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▲iPhone 7 Plus。（圖／達志影像／美聯社）

文／馬自明

台灣是名副其實的「蘋果島」，但外界常稱「蘋果吃肉，台灣吃渣」，一支iPhone，蘋果賺走7成的利潤，流血流汗的台灣代工廠，賺的不到百分之1！但你以為只有代工賺得少，其實吃「蘋果渣」的還有台灣壽險公司。

蘋果今年2月中傳出委託高盛、德意志銀行等承銷商，對台發行債券，規模10億美元（約合新台幣310億元），壽險公司瞬間秒殺，把「蘋果債」幾乎全吞下。這不是壽險業首次秒殺蘋果債，去年6月，蘋果就已來台發債，本預估規模不到10億美元，但結果壽險業超捧場，認購破13億美元。

蘋果招牌閃亮，發的是「雙A」級的高信評債券，30年期債券每年利率達4.15％，對照美國30年期公債只有3％多的殖利率，難怪壽險公司搶破頭，幾乎百分之百吃下。但不要以為「買蘋果債」一定是門好生意，壽險公司吃蘋果債，背後透露三大無奈。

風險：3年後隨時可贖回

第一，蘋果發的債，雖然表面上是「30年期債券」，但不是一般政府公債，可以讓壽險公司真的持有30年，而是一種「可贖回債券」。蘋果今年在台灣發的債，等到3年後，每一年它都可以選擇贖回。

簡單來說，如果3年後，蘋果覺得發債利息偏高，不划算，隨時可以把錢還給壽險公司。雖看起來壽險公司在3年間，仍賺到利息，但手上突然多出一筆新台幣3、40億甚至上百億元的大錢，這筆錢不見得有地方可去，再賺更多的錢，只要多拖一分鐘都是一種浪費，這就是壽險公司「再投資風險」。

這一點連金管會都盯上，今年初已預告修法，規定壽險公司只能夠買5年後才能贖回的債券。但蘋果和承銷商都不是笨蛋，今年在還沒修法前，趕快把少於5年才能贖回的債券賣出去。

利潤：1％跟代工有得拚

第二，即使冒著再投資的風險，壽險公司也不是賺得缽滿盆滿。蘋果提出的年息4％多，的確不算低，但是兩次都有參與認購蘋果債的壽險公司投資長指出，他們外幣保單成本是3％多，換言之，利差才1％左右，跟代工廠拿到的利潤差不多低。

當然，壽險公司是用錢賺錢，跟辛苦的代工不同，且蘋果債只是他們投資組合裡的選項之一，總報酬率也不會只有1％，但明擺的事實是，這場遊戲真正得利的不是壽險公司，而是精打細算的蘋果和承銷商。

盤算：資金沒有更好去處

第三，就好像即使iPhone訂單不夠甜，鴻海、和碩照樣搶翻天，蘋果發債，壽險公司因為資金沒其他去處，10億美元的額度，馬上就搶光。蘋果和承銷商找到胃納量這麼大的市場，當然一試成主顧，發了一次，再發一次。

「不買蘋果發的債，那你告訴我，有比這檔債券更好的標的嗎？」壽險投資長無奈指出，他當然知道買蘋果債，不但有再贖回風險，利差就賺這1％多，可是實情是，他們手上資金也沒有其他更好的去處。

蘋果市值逾7千億美元，它如果是一個國家，是全世界第19大經濟體，等於全台灣國內生產毛額的1倍多，這家員工才9萬多人的美國公司，竟然能從代工和金融，都牽動著2,300萬人的台灣，這是無奈，卻也是現實。

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※精彩全文，詳見《商業周刊》。

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★圖片為版權照片，由達志影像供《ETtoday新聞雲》專用，任何網站、報刊、電視台未經達志影像許可，不得部分或全部轉載！

日本1日起實施《有人離島保護相關特別措施法》，盼加強離島活動、增加人口，應對「海洋活動日益活躍的鄰國」，陸媒分析，此舉恐造成東海緊張升溫，大陸學者直指，日方所謂的「離島」就是靠近釣魚台附近的島嶼，想在這些鄰近島嶼加強軍事部署，將其「要塞化」。

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北京清華大學國關研究院教授劉江永表示，日本應暫時不會對釣魚台採取登島行動，但今後日方若判斷在時機成熟情況下，「這會是一個選項」。劉江永對《環球時報》稱，其實在自民黨上台之前，就曾經提過要在釣島駐軍，甚至提出日本的自衛隊可以輪流在釣島進行訓練。

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防領土糾紛離島增人劉江永稱，在釣魚台列島中，只有主島有自然水源；黃尾嶼、赤尾嶼、南小島和北小島等其它島嶼上沒有可飲用淡水；美國在1950年代中期，在黃尾嶼和赤尾嶼上建立了美軍海軍海上射擊的靶場，儘管自1978年後美國沒有再使用，但也沒有取消；《環時》報導引述另一名分析人士稱，先前日本政府喊出「購島」，遭中方堅決反制，使大陸對釣島的巡航常態化，「如果日本打破現狀，中國勢必採取相應措施。」《環球時報》報導稱，該法以先前的《離島振興法》等法律為基礎，把148個島嶼列為「有人國境離島」。《金融時報》指出，日方急切增加這148個偏遠島嶼上的人口，以防止與中國、南韓發生新的領土糾紛，因為從1955至2010年，這些島嶼上的人口從130萬人降至63.6萬人。陸機船入侵加緊因應報導說，日本政府將特別撥款，避免這些島嶼「無人化」，國家將出資購買土地，修建、修繕港灣以及漁港、道路、機場等基礎設施，設置防止非法入境的海上保安廳及防衛省相關設施等。福斯新聞網先前分析，安倍政府有意將釣島列入「有人國境區域」，勢必重燃中日間的島嶼鬥爭，文章引述巴克內爾大學中國研究院一名學者的意見表示，「安倍是非常保守的民族主義者，這舉動不令人意外。」日經新聞報導，「尖閣諸島（釣島）周邊領海內，曾有居民、但現在卻變成無人島的海域，中國船隻入侵不斷增加」，防衛省統計，去年4到12月，自衛隊飛機共883次緊急升空攔截，針對中國軍機占72.9%，急劇增加，因此日方加緊對離島管理。小靈通《有人離島保護相關特別措施法》日本於4月1日起實施該法，起因是「鄰近各國的海洋活動日益活躍」，因此經營離島，作為保衛領海的活動據點，並設立國家行政機構、建設港灣，掌握防衛設施周邊土地的所有者資訊。該法提出，2027年底前要透過移居增加離島人口，並降低往來本土離島間居民的交通與物流成本，也提出離島維持農林水產品一定生產額、年住宿人數十年拚增加90萬人次的目標。（潘維庭）(旺報) var _c = new Date().getTime(); document.write('');

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中國大陸雖為全球最大的行動支付市場，但兩大巨頭微信支付與支付寶牢牢鞏固這塊大餅。其中，作為後起之秀的微信支付，藉著微信的廣大用戶，帶動支付用戶數迅速增長逾6億，遠超支付寶的4億用戶，使行業先行者支付寶備感壓力。

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「使用微信支付還是支付寶？」已成為中國大陸許多實體商店收銀員說的第1句話。支付寶誕生於2003年，而微信支付則是在2013年才啟動，支付寶掌握先行10年的市場優勢，卻遭微信支付迅速追上，當中最重要的原因，應是微信這個社交軟體對客戶的強力黏著度，讓微信支付迅速擁有龐大用戶群。

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鳳凰新聞報導，微信是當下大陸民眾主流的社交通訊App，用戶接近9億，另有朋友圈、公眾號等功能，除了個人社交之外，更是職場公事上的一大通訊利器。微信支付整合於微信這個即時通訊載體中，微信用戶自然而然使用起微信支付，在商店中掃描二維碼完成購物。報導引述受訪消費者指出，因為常用微信與他人溝通，直接使用微信當中的支付工具很正常，不會捨近求遠使用支付寶。另外，微信支付在近年春節靠著微信紅包，跟支付寶打起響亮的紅包大戰，由於微信擁有龐大的社交與遊戲群體，對比專攻電商的阿里巴巴，微信紅包成績自然比支付寶更亮眼，春節短短數日綁卡量堪比支付寶數年累積成果，直接讓阿里巴巴董事局主席馬雲坦言，「這是珍珠港偷襲」。去年底，騰訊CEO馬化騰表示，微信支付的線下支付筆數已超越支付寶，更彰顯微信支付取得用戶流量的強大能力。但背後有著電商平台支撐，透過天貓、淘寶等平台銷售商品，屬於阿里巴巴體系的支付寶按處理金額計算仍然高於微信支付，但此優勢正在縮小，支付寶市占率由2014年的79％收窄至2015年的50％，而微信支付則從2014年的8％提升2015年的38％。此外，據外媒報導，為微信支付業務拓展歐洲市場，騰訊正在關注英國等歐洲國家與其高價值品牌，希望吸引這些西方品牌投放廣告，目前微信在義大利米蘭已設有辦事處。(工商時報) var _c = new Date().getTime(); document.write('');

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